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| 纺织服装业 出口零售略有提速 |
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| 2008-9-9 10:10:08 来源: 中信证券 |
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出口略有好转，但难台一趋势逆转。08年7月我国纺织服装出口略有好转，表现在以美元计价的出口额增长率较6月有提高，为7.58%，以人民币计价的出口额增长率为-2.86%，亦较6月-13.70%的下滑速度有所收窄。由于欧元区经济继美国之后开始出现下滑，而欧盟是中国08年纺织服装出口增长的最重要地区，因此将08年出口增长率山15%下调至12%，09年由15%下调至10%。
国内零售略好于预期，但后期压力逐渐凸现。国内市场，纺织服装零售额增长率继08年6月的超预期表现之后，7月再次好于预期，同比增长27.54%，高于社会消费品零售额增长率4.24个百分点。但在经济走势不明朗的形势下，后期增长压力凸现，下调08年、09年国内零售额增长率为26%和22%，原预测分别为28%和29%o
08年中报业绩分化明显。08年上半年行业上市公司实现收入增长12.15%，高于07年同期的9.04%;实现净利润增长0%，低于07年同期的16.80%，但我们重点跟踪的公司收入和净利润分别同比增长29.69%和23.81%，大幅超出平均水平，业绩分化明显。服装服饰类公司业绩表现好于纺织类公司，以内销为卞的公司好于出口导向公司。
风险提示。出口随着欧元区经济的迅速下滑，更加不确定，国内零售可能出现增幅下降的拐点。
行业投资策略。维持行业“中性”评级，继续关注内销型公司及服装服饰类公司。江南高纤因毛利率有下降，微幅下调业绩;报喜鸟因并购超预期上调业绩。维持江南高纤、伟星股份“买入”评级，以及七匹狼、报喜鸟和雅戈尔增持评级，鲁泰A因较强的抗风险能力本次评级上调为“增持”。 | |
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责任编辑：小楠 |
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